来源：市值风云

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观韬

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小白

什么是应收账款？就是东西卖给了别人，钱还在别人的手中，别人的经营风险成功地转嫁到你的手中!从此,你替别人的企业经营好坏而提心吊胆，从此你成了孙子。

著名财税专家马靖昊老师如是说。

应收账款是商品流通发展的产物，俗称赊销。《周礼》中，就已经有关于春秋战国时期赊销的记载，我国历史上经济最繁华的宋代，商贾贩卖的惯例，也多是一年后付货款。

另一方面，应收账款一直都是财报舞弊的重灾区；而财报上大额应收账款给阅读者的第一印象往往是增收不增利，两种因素的叠加导致大家看到账面大额应收账款的公司就瑟瑟发抖。

没有应收账款的上市公司有没有，有，最有名的应该是贵州茅台，自年开始，贵州茅台账面没有一分的应收账款（不含应收票据）。

茅台的任性源于它的稀缺性。但对于大多数普通企业而言,赊销已成为企业的一种竞争手段。

面对大多数企业必须从事赊销业务的基本事实，如何判断一家公司应收账款的质量就是一项硬本领。

了解任何一家企业必须结合它所处的行业来分析，以茅台所处的白酒行业为例，年，19家上市白酒企业中，15家应收账款占收入比重均未超过2%，而占比最高的也不过9.%。

今个风云君以工业机器人这个高大上的行业为背景来分析。

一、了解行业应收账款整体状况

了解应收账款首先要了解的就是公司所处的行业以及下游需求方。

工业机器人，通常是指面向制造业的多关节机械手臂，或其他拥有多自由度的机械装置，主要用于代替人工仍亊柔性生产环节。融合了机械制造、电子电气、材料科学、计算机编程等学科的尖端技术，是智能制造领域最具代表性的产品。

智能制造是“中国制造”发展规划的重要发展方向，是未来制造业发展的必然趋势，工业机器人是智能制造的关键设备。

工业机器人下游客户主要包括汽车、电子电器、化工、金属制品、食品制造等行业的生产企业，根据国际机器人联合会数据，年全球范围内工业机器人在上述行业中的应用占比分别为35.1%、31.0%、5.4%、9.8%、2.8%。

机器人行业下游客户大都是上述行业里的领导者，实力雄厚，讨价还价能力强（只有领导者敢先用机器人和自动化），形成应收账款在所难免。

目前，A股已上市公司中，围绕工业机器人产业链开展机器人本体业务的上市公司有机器人、新时达、拓斯达、埃斯顿4家。他们的应收账款有什么特征呢？

（1）期末应收账款余额占当年收入比重较高：以、年报数据为例，4家上市公司未计提坏账准备应收账款占当期收入比重基本都在30%以上，但均未超过50%。

（2）销售回款呈现明显的季节特征，主要在下半年完成。具体体现是半年报应收账款占收入比重通常是年报的2倍。如下表：

行，要对每个行业都很精通太难，但条条大路通罗马，看不懂行业没关系。行业不同，但是财务报表都是按照统一会计准则编制的，数据不会骗人。

比如，可以用上表中年报均值来了解工业机器人行业的赊销收款情况，即行业60%的收入通常都会在当年收回，然后用这个数据考量自己感兴趣的企业即可。

销售回款是相对数，绝对数销售收入也需要同步

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